?。汗?023前三季度實(shí)現收入30.35億元（+6.46%，按報表口徑調整后，同比，下同）；實(shí)現歸母凈利潤3.18億元（-17.5%），扣非歸母凈利潤3.39億元（+8.06%）。業(yè)績(jì)符合預期。

　　心諾健康拖累表觀(guān)業(yè)績(jì)，剔除心諾后穩健增長(cháng)：23年新增心諾健康并表，由于美國CMS將二型糖尿病使用CGM納入醫保，影響B(tài)GM銷(xiāo)售等因素，我們預計心諾健康主要子公司Trividia23年前三季度營(yíng)收相比22年同期有所下滑；此外，22年心諾健康存在大額賠款，帶來(lái)利潤端高基數。若剔除心諾健康并表影響，我們預計公司前三季度收入增速為10%-15%。從單季度角度看，單Q3公司整體實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.28億元（+2.7%），歸母凈利潤1.43億元（-8.5%），扣非歸母凈利潤1.40億元（-7.1%），若進(jìn)一步剔除退稅影響（23Q3為2100萬(wàn)元，22Q3為3685萬(wàn)元），利潤基端本持平。

分業(yè)務(wù)線(xiàn)條看，BGM穩步增長(cháng)，CGM海外獲證有望貢獻業(yè)績(jì)：

　　1.我們預計前三季度及單Q3公司BGM業(yè)務(wù)在剔除心諾健康后同樣保持10%以上的收入增長(cháng)，全年有望維持10%-15%的增長(cháng)；其余血脂、iPOCT等板塊同樣穩步增長(cháng)；

　　2.CGM業(yè)務(wù)線(xiàn)上渠道迅速放量，天貓旗艦店數據截至10月24日已形成銷(xiāo)售3萬(wàn)多套，同時(shí)線(xiàn)上好評率不斷攀升，未來(lái)隨著(zhù)公司線(xiàn)下渠道及院內渠道的推廣，全年有望實(shí)現1-1.2億元收入；此外三諾CGM產(chǎn)品海外拿證進(jìn)展順利，已于9月底獲歐盟MDR認證，預計將在Q4形成銷(xiāo)售；在美國的臨床試驗同樣穩步推進(jìn)中，預計將在24Q4或25Q1前獲美國FDA認證。我們認為，公司在BGM領(lǐng)域積累的渠道、用戶(hù)基礎優(yōu)勢，CGM業(yè)務(wù)有望持續快速放量。

　　盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年的歸母凈利潤為4.1/5.3/6.8億元，當前市值對應PE分別為33/26/20倍，維持“買(mǎi)入”評級。

風(fēng)險提示：CGM推廣不及預期，海外子公司業(yè)績(jì)不及預期